明石深度 | 人民币离真正的世界货币还有多远？
浏览次数：5025    添加时间：2017/3/10    来源：美国明石

明石深度是明石管理推出的原创金融分析专栏，定期为投资人带来独特的财经视角和观点，深度掌握全球经济局势。



如果把全世界是个班，那么美国就是班长。作为世界货币的发行方，又是世界贸易的参与者之一，美国是有许多特权的。他可以通过美元向全世界征收铸币税，同时在国际贸易中所承担的汇率风险也相对更低。中国的经济实力上来了之后不甘示弱，也想当班长。首先要做的就是把人民币给国际化，毕竟只有彰显实力，赢得班上同学们的信任，竞选班长才有群众基础。

人民币国际化是指人民币能够跨越国界在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。（定义来源：百度百科）

悖论和怪圈

作为货币之间的桥梁，汇率的决定包括生产力、经济政策等等多种因素。简单来说，长期看贸易，短期看利率。中国作为一个出口大国、世界工厂，没有长期贬值基础，同时又有充足的外汇储备。理论上是具有钉住汇率并成为世界货币的潜力的。

但是经济学中有一个“三元悖论”，也叫“蒙代尔不可能三角”。它的基本结论是，经济体将总是面临一个三选二的难题。也就是说在拥有独立制定货币政策的能力、资本的自由流动性的情况下，势必牺牲固定汇率。



而目前的情况是，高额贸易顺差和低接受度的人民币，使得中国不得不持有高额外汇储备，从而对人民币造成了一定的升值压力。因此央行只好被动地进行汇市干预：吸收过剩投机资金，然后反过来去投资低收益率的外国国债。这个荒谬的循环被称为“斯蒂格利茨怪圈”。人民币背负着一个悖论、困在一个怪圈里，究竟该怎么走？

多走几步

难归难，但是事已至此，有条件得上，没有条件创造条件也得上。2016年10月1日，人民币正式加入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）货币篮子。但是除了获取“国际结算货币” 的头衔之外，人民币的征战这才刚刚开始，与美元的相爱相杀也才刚刚开始。



图中可以看到去年人民币对美元的汇率持续走高，威胁了班长在国际资本争夺中的地位。川普大帝急了，对内推行贸易保护主义，对外给中国扣上 “汇率操纵国” 的帽子。从2017年初开始，汇率上行也不是，下行也不是。这种胶着状态既是双方博弈的阶段性结果，也反映出了双方都陷入了两难境地。治大国如烹小鲜，治汇率更是如此。

信心之战

每个人都爱钱，可是有几个人真的理解“钱”的意义？现代社会的信用货币本身只是一张精美印刷的纸，其价值在于货币发行方的强大信用。与被我们藏在地窖里的黄金白银不同，货币可以高速流动、集中、分散。这一特性使得便利与风险紧密相连。

1997年那场亚太金融危机中，短期投机资本（即“热钱”）在摧枯拉朽地扫荡了泰铢、马来西亚令吉、印尼盾等货币之后，却在港币战场的最后关头折戟沉沙。大陆方面为了支持港币，提供了相当数额的资金作为储备。虽然最终全凭港币自己扛下了危机，并没用到大陆的资金储备，但是在那样的极端情况下，雄厚资本和政府背书带来的信心起到了击退热钱的关键作用。

信息时代的战争，贸易是战壕，货币是枪炮，信心是弹药。在金融世界里，信心可以一分钱不值，也可以是无价之宝。人民币的国际化之路，不如说是信心化之路。


文章来源：美国明石


明石管理为中国投资人家庭财富的保值增值提供更多选择，实现财富升级梦想。请阅读相关文章《PIE让中国投资人在美国的收益100%免税！》


如果您有兴趣，提交问卷表后，http://www.uslawchina.cn/ad_sunstone_suoqu.asp#menu，美国金融管理公司会派专人与您联系。


关于明石管理公司

明石管理(Sunstone Management, Inc)是位于美国加州长滩（Long Beach）的私募基金管理机构，明石及其全资子公司Elite Advisors LLC 是在SEC美国证券交易委员会正式注册登记的投资顾问公司。 明石管理的投资业务主要针对中国和美国的大型银行、信托，基金等金融机构以及高净值投资人。

明石专线：+1-562-449-0139 (中/英文)
电子邮件：contact@sunstoneinvestment.com
地址：1 World Trade Center, Suite #1130, Long Beach, CA 90831
官方网站：www.sunstoneinvestment.com