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美国创业公司怎么稀释股权?

更新日期:2016/8/10

后台好多读者问美国创业公司融资时怎么稀释股份?以下文章来自 Benchmark 合伙人、Wealthfront 执行主席 Andy Rachleff。不过这篇文章他写于 2014 年(目前很多科技公司不退出不上市,有些规则硅谷也在发生变化,比如有些创业公司对员工期权池设定从 4 年变成 5 年),但可以借鉴这个模型,尤其表格部分。 

融资对股权稀释的影响

说明融资对公司股权影响前,我先解释下硅谷成功公司都是怎么通过股权出让来进行融资的。

现在(2014 年)一家成功公司上市前,可能需要经历 4-5 轮融资。第一轮即种子轮,主要由天使出资,规模从 50 万-200 万美元不等,公司则出让 10%-20% 股份。

如果创业公司在第一轮后发展强劲,接下来会有早期 VC 跟进。通常,早期风投会投资 500 万-1000 万美元,占股 20%-30%;然后是新一轮扩张,资金规模从 2000 万-4000 万美元不等。

再次说明:假设公司增长非常快,则募集上述资本只需出让 10%-15% 股份。最终当公司稳步发展,年收入已达到至少 2000 万美元,成长期投资者通常愿为 5%-10% 股份买单 5000 万美元。

后期融资稀释股权到期权池

公司通常也会发行期权或 RSU,以吸引新员工和留住老员工,这样也会导致股权稀释。

公司建立的期权池每年都要扩大,第一年招募员工给予的股权,要比第二年高,这是因为公司前景这时还不明朗,早期员工加入时风险较高。期权池第二年增量通常要大于第三年,之后,保持每年 5% 速度稳定增长。

同样,员工股份也会被后期融资和期权池扩大所稀释。这一点,通过下表可以说明:针对每轮融资,我假定稀释等于上述融资比例的平均水平。此处期权池稀释百分比,则基于我对数以百计私